本益比是什麼？用 3 個問題看懂美股估值高低
本益比怎麼算
本益比（P/E）＝股價 ÷ 每股盈餘（EPS），代表市場願意為公司每 1 美元的獲利付出幾美元。
「20 倍」是貴還是便宜？不能只看數字，要問三個問題。
判斷高低的 3 個問題
- 和誰比：美股科技股、金融股、公用事業的本益比區間差很多，同產業比較才公平
- 和過去比：看目前落在自己歷史區間的高檔還是低檔；公司轉型後，區間也可能移動
- 成長跟得上嗎：獲利成長越快，高本益比越容易被「消化」
本益比高，不一定比較貴
常見的輔助指標是 PEG（本益比 ÷ 獲利年成長率）。下圖兩家假設公司中，本益比 40 倍的高成長公司，PEG 反而比 20 倍的低成長公司低。但 PEG 依賴成長預估，預估錯了，結論也會跟著偏。
美股實例：獲利成長如何改變本益比
以輝達為例，GAAP 稀釋 EPS 從 FY2026 第二季的 1.08 美元，成長到 FY2027 第二季的 2.46 美元，五季約 2.3 倍。股價不變時，EPS 墊高會讓本益比同步下降，這也是高成長股常常「看起來很貴」的原因。
本益比失靈的三種情況
- 虧損公司：EPS 為負，本益比沒有意義，可改看股價營收比
- 景氣循環股：獲利在高峰時本益比反而最低，容易誤以為便宜
- 一次性損益：出售資產等非經常性收入，會讓本益比暫時失真
選股時怎麼用
即時選股的「價值低估」條件是本益比 ≤ 25 且 DCF 上漲空間 ≥ 20%，適合當研究起點；篩出名單後，再到個股頁用「同業比較」「本益比歷史區間」「估值模型」逐一檢查上面三個問題。本益比是研究的起點，不是答案；搭配財報與產業鏈位置一起判斷，才不會被單一數字誤導。
資料來源
- NVIDIA 各季財報新聞稿：FY2026 Q2（2025/8/27）、FY2026 Q3（2025/11/19）、FY2026 Q4（2026/2/25）、FY2027 Q1（2026/5/20）、FY2027 Q2（2026/8/26）
- 本益比、PEG、股價營收比為通用財務指標定義；計算示範與兩家公司為假設數字
本文為作者整理之公開資訊與個人研究，僅供參考，不構成投資建議。投資前請自行判斷並承擔風險。